Impact des medicaments chers sur la valorisation d’une officine : ce qu’il faut vraiment comprendre
Il est fréquent d’entendre dire que les médicaments chers ont un impact significatif sur la valorisation d’une officine. Mais pourquoi cet impact est-il si important dans l’évaluation d’une pharmacie ?
C’est une question vaste permettant d’aborder deux points cruciaux. D’une part, les méthodes de valorisation des officines et d’autre part, le mécanisme de rémunération des officines lors de la vente de médicaments chers.
Qu’entend-on par valorisation d’une officine ?
Lorsqu’on parle de valeur d’une officine, deux éléments doivent être distingués.
Le fonds de commerce
Le fonds de commerce d’une pharmacie regroupe l’ensemble des éléments nécessaires à son exploitation :
Clientèle / Patientèle
Agencements
Matériels
Droit au bail
Obligations envers les salariés (contrats de travail…).
❌Le stock ne fait pas partie du fonds de commerce, même s’il est évidemment indispensable au fonctionnement de l’officine.
Les titres de la societe
Les titres correspondent à l’ensemble de la société, composée de :
Son actif :
Fonds de commerce
Stock
Créances
Trésorerie
Son passif :
Dette bancaire
Dettes fournisseurs
Dettes fiscales et sociales
👉Conséquence : la valorisation du fonds de commerce constitue le cœur de l’évaluation d’une pharmacie.
Les methodes de valorisation du fonds de commerce d’une officine
Deux grandes méthodes coexistent dans le secteur officinal.
La valorisation par comparaison
Il s’agit de comparer l’officine étudiée à une pharmacie similaire et d’appliquer un coefficient sur le chiffre d’affaires (HT ou TTC).
Avantages :
Méthode de référence de l’administration fiscale car elle reflète les prix réellement observés.
Inconvénients :
Difficile de trouver des officines parfaitement comparables.
Données rarement disponibles car confidentielles.
La valorisation par les usages de la profession
Méthode couramment utilisée, basée sur les multiples de référence (notamment Interfimo).
Multiple du chiffre d’affaires (CA) : Les multiples oscillent entre 0,5 et 0,9 fois le CA
Multiple de la marge : Les multiples oscillent entre 1,5 et 3 fois la marge.
Multiple de l’excédent brut d’exploitation retraité (EBE retraité) : Les multiples oscillent entre 4 et 8 fois l’EBE retraité.
⚠️ Les multiples varient selon plusieurs critères (localisation, taille de l’officine, type d’officine…).
Medicaments chers : en quoi influencent‑ils la valorisation d’une officine ?
Pour comprendre leur impact, il faut revenir sur leur définition et sur le fonctionnement de la marge officinale.
Definition d’un medicament cher
Il est d’usage d’utiliser les barèmes de la marge dégressive lissée (MDL) pour définir ce qu’est un médicament cher. Ainsi, il est possible de distinguer :
Les médicaments chers : PFHT > 150 €
Les médicaments très chers : PFHT > 1 930 €
Ce sont surtout les médicaments très chers qui affectent la valorisation.
Pourquoi les medicaments chers reduisent-ils la marge moyenne ?
La marge officinale repose sur trois composantes :
Les honoraires de dispensation :
Ne varient pas selon le prix du médicament.
Très faible impact pour les médicaments chers.
La marge via le système de MDL :
Elle diminue lorsque le prix du médicament augmente.
Exemple de marge et taux de marge :
1,91 €, la marge sera de 0,19 € soit 7.96 %
22,90 €, la marge sera de 1,66 € soit 6.35%
150 €, la marge sera de 8,65 € soit 5.12 %
1 930 €, la marge sera de 97,65 € soit 4.74 %
6 333 €, la marge sera de 97,65 € soit 1.51%.
Le système de remise :
Le taux de remise appliqué sur les médicaments chers et très chers est sensiblement plus faible en raison de la plus faible proportion de médicaments génériques sur ces tranches de prix.
👉Conséquence : la marge peut atteindre 50 % sur les médicaments <150 €, mais tombe sous 10 % au‑delà de 150 €.
Pourquoi les medicaments chers biaisent-ils la valorisation d’une officine ?
Pour rappel, la valorisation repose sur trois multiples :
chiffre d’affaires,
marge commerciale,
EBE retraité.
Ces multiples proviennent de moyennes nationales, adaptées à une officine moyenne, avec un pourcentage moyen de médicaments chers.
Si une officine possède des ratios nettement différents de la moyenne, l’utilisation des multiples aura pour conséquence directe une sur ou sous-valorisation de celle-ci (voir l’exemple ci-après).
Exemple de comparaison entre deux officines
Nous prendrons ici deux officines avec pour seule différence les médicaments très chers. La première réalisant 15% de son chiffre d’affaires via des médicaments ayant un PFHT supérieur à 1 930 €. La seconde en réalise le double, en raison d’un nombre de médicaments plus important ainsi que de médicaments plus chers.
Ce tableau montre les indicateurs financiers entre deux officines ayant pour seule différence les volumes et types de médicaments chers.
L’impact sur la valorisation se reflète comme suit :
Ce graphique montre les valorisations du fonds de commerces des deux officines selon le multiple utilisé.
Ce graphique montre l’impact significatif des médicaments chers dans l’hypothèse d’une valorisation sur le chiffre d’affaires de l’officine sans prendre en compte la spécificité de l’officine.
Conclusion
Il n’existe pas une méthode parfaite pour réaliser une évaluation d’officine. Il existera autant de valeur que d’évaluateur.
Comme vous l’aurez compris, l’impact des médicaments chers peut s’avérer significatif et conduire à une sur ou sous-valorisation. C’est la raison pour laquelle, une évaluation ne doit pas se reposer sur des données strictement financière et exige une compréhension approfondie du modèle économique officinal et des particularités propres à chaque officine.